다크 풀은 무엇인가요?

다크 풀이란 무엇입니까?

다크 풀은 금융 상품의 교환을 용이하게 하는 사적인 장소입니다. 눈에 보이는 오더북이 없고 거래가 공개적으로 보이지 않는다는 점에서 공개 거래소 와 다릅니다 (또는 이미 실행된 후에만 표시됨).

"오더북(Order Book)"은 현재 시장에 거래 중인 주문의 리스트입니다. 이것은 매수와 매도 주문이 각각 얼마나 많은 양으로 존재하는지에 대한 실시간 정보를 제공합니다.

오더북은 일반적으로 거래소의 거래 창에 표시되며, 매수 및 매도 주문의 가격, 수량 및 주문 유형(지정가, 시장가, 적정가)에 대한 정보가 포함됩니다. 매수 주문은 가격이 낮은 순서대로, 매도 주문은 가격이 높은 순서대로 표시됩니다.

 

오더북은 시장의 현재 거래 흐름을 보여주며, 매수자와 매도자 사이의 거래 가격을 결정하는 데 중요한 역할을 합니다. 따라서 거래자는 오더북을 분석하여 적절한 거래 전략을 수립할 수 있습니다.

다크 풀 시장의 유동성을 다크 풀 유동성이라고 합니다. 대부분의 다크 풀 거래는 블록 거래에서 이루어집니다. 대량매매는 대량의 자산을 미리 정해진 가격으로 거래하는 것입니다.

다크 풀은 1980년대에 처음 등장했으며 주로 많은 양의 증권을 거래하는 기관 투자자들이 사용했습니다.

다크 풀을 사용하면 기관이 먼저 공개적으로 의도를 밝히지 않고 주문을 하고 거래를 할 수 있습니다. 많은 양의 자산을 사거나 팔려는 의도는 거래를 실행하기 전에 거래에 해로운 영향을 미칠 수 있기 때문에 이것은 유용한 특성입니다.

다크 풀은 글로벌 주식 시장의 상당한 부분으로 성장했으며 이 기사에서는 암호화폐 공간에 대한 잠재적 영향을 조사할 것입니다.

 

다크 풀을 사용하면 어떤 이점이 있습니까?

• 시장 정서에 미치는 영향 감소 –  대규모 거래를 원하는 거래자는 광범위한 투자 대중에게 자신의 의도를 숨길 수 있습니다. 
• 가격 개선 – 거래 매칭은 종종 사용 가능한 최상의 매수 및 매도 가격의 평균을 기준으로 이루어집니다. 이 경우 구매자와 판매자 모두 공개 시장에서보다 유리한 거래를 할 수 있습니다(구매자는 더 싸게 사고 판매자는 더 비싸게 팔게 됩니다). 
• 슬리피지 없음 – 대부분의 다크 풀 거래는 사전 결정된 가격의 블록 거래에서 이루어지기 때문에 거래자는 의도한 가격으로 전체 거래를 실행할 수 있음을 확신할 수 있습니다.

슬리피지(Slippage)란 거래 주문이 실행되는데 예상보다 더 나쁜 가격으로 체결되는 현상을 말합니다.

 

슬리피지는 보통 시장 주문이나 조건부 주문을 사용할 때 발생할 수 있습니다. 예를 들어, 시장 가격이 움직이는 동안에 매수나 매도 주문을 실행하려는 경우, 주문이 체결되기 전에 가격이 이미 움직였을 수 있습니다. 이 경우, 주문이 원하는 가격보다 더 높거나 낮은 가격으로 체결될 수 있습니다.

 

슬리피지는 일부 거래자들에게는 큰 문제가 되지 않을 수 있지만, 빠른 거래나 대량 거래 등에서는 중요한 문제가 될 수 있습니다. 따라서 거래자들은 슬리피지를 최소화하기 위해 각 거래에 대해 최적의 주문 유형을 선택하고, 시장 상황을 지속적으로 모니터링해야 합니다.

 

다크 풀을 둘러싼 논란은 무엇입니까?

• 이해 상충 – 오더북이 보이지 않기 때문에 가능한 최상의 가격으로 거래가 실행되었다는 보장이 없습니다. 거래를 촉진하는 기관이 이해 상충이 있는 경우 실제 시장 가격을 가릴 수 있는 능력이 있습니다.
• 시장 가격에 악영향 – 대부분의 거래가 다크 풀에서 발생하는 경우 공개 거래소의 가격은 실제 시장을 반영하지 않을 수 있습니다. 투자 및 거래의 상당 부분은 정보의 자유로운 흐름에 의존하며 다크 풀은 이러한 가용성을 방해합니다.
• 고주파 거래자(HFT)에 대한 취약성 – 다크 풀은 고주파 거래자의 약탈적 관행을 위한 이상적인 경기장이 될 수 있습니다. 주문서 데이터에 대한 특권 액세스 권한이 있는 경우 대규모 주문을 선행 실행하고 순진한 거래자를 이용할 수 있습니다.
  다크 풀은 또한 핑(ping)이라는 또 다른 방법을 가능하게 합니다. 여기에는 대량의 숨겨진 주문을 매핑하기 위해 많은 수의 소액 주문을 보내는 것이 포함됩니다. 주문서의 유동성 영역을 측정하는 데 사용되며 고주파 거래자에게 시장에 좋지 않은 것으로 간주될 수 있는 이점을 제공합니다.

고주파 거래자(High-Frequency Trader, HFT)는 고속 컴퓨터와 전문 소프트웨어를 사용하여 초단위 단위로 거래를 수행하는 주식 거래자를 말합니다.

 

고주파 거래자는 초고속 인터넷 회선과 빠른 컴퓨터, 알고리즘 트레이딩 소프트웨어를 이용해 거래소에서 거래되는 대부분의 주식과 파생상품을 거래합니다. 이러한 거래 방식은 초당 수백 건에서 수천 건의 주문을 처리할 수 있으며, 거래 속도는 일반적으로 밀리초(millisecond) 이하입니다.

 

고주파 거래자는 짧은 시간 동안 발생하는 작은 가격 차이를 이용하여 수익을 추구합니다. 이러한 거래 방식은 매우 빠르고 정확하게 수행되며, 대부분의 경우 인간의 개입 없이 자동으로 이루어집니다.

 

고주파 거래는 일부에서는 시장 효율성을 향상시키고, 거래 비용을 낮추는데 도움이 될 수 있다고 주장하지만, 일부 다른 사람들은 이러한 거래가 시장의 불안정성과 불투명성을 증가시키고, 일부 거래자들이 불공정한 이익을 얻는 것을 우려합니다.

• 평균 거래 규모 축소 –  1980년대 등장 이후 다크 풀의 평균 거래 규모는 크게 감소했습니다. 이는 대규모 거래를 하는 금융기관만이 더 이상 다크풀을 사용하지 않는다는 신호다. 이것은 그들의 존재를 훨씬 덜 매력적으로 만들고 더 넓은 시장에 해로울 수도 있습니다. 공개적으로 볼 수 있는 오더북과의 교환에서 더 작은 주문이 실행되면 더 건강한 시장으로 이어질 수 있습니다.  

 

탈중앙화 다크 풀

기존 주식 시장의 다크 풀과 마찬가지로 암호화폐 거래를 위한 다크 풀은 일부 거래 플랫폼에서 사용할 수 있습니다.

일반 다크풀과 비교하여 탈중앙화 다크풀은 보다 안전한 디지털 검증 방법의 이점을 가질 수 있습니다. 탈중앙화 다크 풀 프로토콜은 가격 조작 가능성 없이 모든 참가자에게 공정한 시장 가격을 유지할 수 있습니다. 

여러 블록체인이 포함된 거래에서 교차 체인 아토믹 스왑을 사용하여 중개자 없이 거래를 용이하게 할 수 있습니다.

아토믹 스왑(Atomic Swap)은 블록체인 상에서 서로 다른 암호화폐를 직접 교환하는 기술을 말합니다. 아토믹 스왑은 중개인이나 거래소 없이 블록체인 네트워크 내에서 자동으로 이루어지며, 블록체인 기술의 분산성과 보안성을 활용합니다.

아토믹 스왑은 스마트 컨트랙트를 통해 수행되며, 양쪽 거래자가 서로 다른 블록체인에 있는 자산을 교환할 수 있습니다. 예를 들어, 비트코인과 이더리움을 교환할 때, 각각의 거래자는 각각의 블록체인에서 자신의 자산을 스마트 컨트랙트에 예치합니다. 그리고 스마트 컨트랙트가 양쪽 거래자의 예치금을 검증한 후, 자동으로 자산을 교환합니다.

 

아토믹 스왑은 블록체인 기술의 분산성과 보안성을 활용하여 거래의 안정성과 신뢰성을 높이며, 거래 수수료를 절감할 수 있습니다. 또한, 아토믹 스왑은 중개인이나 거래소 없이 거래가 이루어지기 때문에, 거래자의 개인 정보와 자산 보호에 도움을 줍니다.

분산형 다크 풀은 다크 풀 트랜잭션의 무결성을 확인하기 위해  영지식 증명과 같은 다른 새로운 암호화 기술을 사용할 수도 있습니다.

영지식 증명(Zero-Knowledge Proof, ZKP)은 수학적으로 증명하면서도 어떠한 정보도 공개하지 않고, 단순히 해당 정보의 진위 여부를 입증하는 기술입니다.

영지식 증명은 특정한 정보를 공유하거나, 자산 소유권을 입증하거나, 사용자 인증 등 다양한 분야에서 활용될 수 있습니다. 예를 들어, 은행이 사용자의 개인 정보를 공개하지 않으면서 사용자의 신원을 인증하거나, 블록체인에서 거래 내역을 검증하거나, 온라인 상에서 신원을 인증하는 등의 다양한 분야에서 활용됩니다.

 

영지식 증명은 참과 거짓 두 가지 답만 존재하는 이진 질문을 활용하여 구성됩니다. 이진 질문을 이용해 증명자는 어떤 정보가 맞는지 아닌지를 증명하는 과정을 거칩니다. 이 과정에서 증명자는 어떤 정보를 가지고 있음을 증명하고, 검증자는 이를 검증함으로써 정보의 진위 여부를 입증할 수 있습니다.

 

영지식 증명은 블록체인 분야에서 많이 활용되며, 개인 정보 보호와 인증 등 다양한 분야에서도 활용 가능한 유용한 기술입니다.

다크 풀은 유동성이 낮은 암호화폐 시장에서도 유용할 수 있습니다. 거래자가 미끄러짐 없이 더 큰 거래를 실행할 수 있기 때문입니다. 상당한 규모의 주문이 비유동 시장에 상당한 영향을 미칠 수 있지만 동일한 거래가 슬리피지 없이 다크 풀에서 실행될 수 있습니다.

 

암호화폐 공간에서 기관 거래자가 부족하기 때문에 다크 풀은 암호화폐 시장에 미미한 영향을 미쳤지만 향후 변경될 수 있습니다.

 

마무리 생각

완전한 투명성 부족으로 인해 다크 풀은 존재 이후부터 논란의 대상이었습니다. 거래량의 대부분을 은폐하는 것은 어떤 시장에서도 바람직한 자산이 아닙니다.

최근 암호화 검증 방법이 발전함에 따라 다크 풀을 사용하는 프로세스가 더 안전해질 수 있습니다. 오픈 소스 프로토콜은 모든 참여자에 대해 동일한 규칙을 검증 가능하게 유지하는 방식으로 구축될 수 있으므로 다크 풀을 사용할 위험이 줄어듭니다.